Sábado, 12 de mayo de 2007


La Seda : Apostando por un milagro

Lo más importante en una partida del poker es no ir a todas manos. Muchas veces apostamos obligados antes del descarte porque los milagros también existen y quizá en el descarte nos vendrá una escalera o un full, puro milagro. Pero nuestros contrincantes nos hacen apostar a pesar de que si ellos no lo hicieran, nosotros tampoco lo haríamos. El plan de expansión de La Seda a primera vista parece espectacular. La empresa pasó a ser el primer productor europeo del PET, apostándolo todo a una carta, un derivado de petróleo que nos hace la vida más fácil. Se habla incluso de embotellar el vino en el PET, los zumos y la cerveza. ¿Ud. compararía una botella de buen vino en plástico? Yo no, y se lo digo sinceramente. Tampoco compraría cerveza embotellada en plástico. Curiosamente cambia el sabor dependiendo de la clase del envase. ¿Pero y qué pasaría si sale una nueva tecnología del embotellamiento que no sea hecho a base de los derivados del petróleo? Entonces, tendríamos una combinación de cartas que prometía pero no pudo ser, porque nos faltaban cartas para una escalera real y siguen faltando. Cosas del destino.

El crecimiento de La Seda ha sido demasiado rápido. Es muy difícil comparar los resultados de los ejercicios anteriores con los actuales, porque nadie sabe si han sido mejores o peores dada la escalada de adquisiciones. Es muy difícil llegar a la conclusión si los precios pagados han sido caros o baratos puesto que las adquisiciones se realizaron en una coyuntura del bajo coste de la deuda y de una vertiginosa concentración en todos los sectores. O sea, maricón el último. Eastman Chemical, el primer productor mundial, vende sus fábricas con serios problemas de costes y se va de Europa, por algo será. Cepsa quiere endosar su fábrica del PET a La Seda a cambio de una participación en la compañía. Pero calma, a esta última oferta la empresa contestó que no hace falta ir tan de prisa. Algo es algo. Pero probablemente el problema está en el precio de la venta de la posible participación a Cepsa. Y otra vez estamos ante una ampliación de capital del mismo calado que la primera. Hacen falta fondos y más fondos si vamos a apostar siempre. ¿Pero cómo lo toma el mercado? La manipulación sigue por lo alto, esto no es ningún secreto. Aunque La Seda es el valor menos manipulado, solo en momentos cruciales para su cotización.

Cada valor es único. Tiene carácter propio, como las personas. Tiene sus gustos y sus manías, y reacciona de manera distinta a los estímulos externos del mercado. Cada valor aprende a lo largo de su vida, y también olvida las lecciones del pasado. A La Seda no le gusta la manipulación. En cierto modo es un valor honesto al que le obligan jugar un papel que no le va. No le gusta ser la estrella barata del parquet, y de ahí su rebeldía ante los intentos de maquillaje.

Vamos a repasar las pistas que nos deja el mercado en cuanto a sus intenciones y en cuanto a la reacción de SED, o sea miremos los gráficos, tanto a largo como a corto plazo.

http://elsabado.es/Farolillo/Articulos/49SED120507.html

Éste es un gráfico en barras semanales con el indicador ADI sobrepuesto. Es un indicador bastante torpe, pero a veces nos rebela el carácter del valor. Nos muestra qué es lo que pretende el mercado y cuál es el resultado de estas pretensiones.

He delimitado tres zonas cruciales, marcadas con rectángulos verdes, del comportamiento del ADI y su efecto en la cotización de SED. El primer rectángulo verde delimita la primera zona de distribución, muy brusca para ser distribución clásica. Por tanto, se trata de un intento de rebajar el precio. Pues sí, para comprar más barato. Lo cual, además coincide con el pull back a la directriz bajista de largo plazo previamente rota al alza.

Acto seguido, los precios fueron impulsados al alza, impulso que acabó formando el techo del canal alcista. Y otra vez, la cotización cayó en picado. Fue la caída previa a la primera ampliación de capital (la segunda zona marcada con un rectángulo verde).

Una vez hecha la ampliación, empezaron a salir noticias de entradas de socios importantes en el capital de La Seda. El tercer rectángulo verde marca el último tramo de la cotización. Y ahí es donde el cuidador de La Seda , que suelen ser bancos contratados por la propia empresa, actuó con una gran destreza. El volumen subió drásticamente, los descensos fueron parados en seco y la cotización repuntó de manera espectacular. Pero...

Pero el ADI subió solo las primeras ocho semanas, y en vertical. Esta verticalidad, al igual que en el caso anterior, nos indica que no fue acumulación, sino manipulación del precio. Nadie va a tirar su dinero así porque sí, y pasados los dos primeros meses de ascensos verticales, el ADI empezó a mostrar ventas. La cotización siguió subiendo. Hasta que dejó de subir. Fue en el momento en el que la inversión realizada ha dado sus buenos frutos. Si se fijan en el comportamiento del ADI, tan febril durante el último tramo alcista, se darán cuenta que las subidas fueron artificiales. Por supuesto, esto no quita el mérito al que haya entrado al son de los ascensos y haya realizado unas buenas plusvalías, porque al fin y al cabo no importa si las subidas son artificiales o naturales, mientras sube que suba. Únicamente, hay que tener en cuenta este aspecto si se va a largo plazo en el valor, porque la factura puede salir muy cara.

Fíjense como aumenta el volumen en el último tramo alcista de La Seda. Normalmente un aumento del volumen en un tramo alcista es la confirmación de distribución en el valor, conforme aumenta la especulación. Es necesario distinguir entre tramos acumulativos y tramos especulativos si vamos a largo plazo, a pesar de todas las leyendas urbanas acerca del Análisis Técnico. Si el tramo es especulativo, obviamente, solo podemos entrar mientras dura el tramo. Amén de adivinar cuándo el tramo haya finalizado y salir con dignidad.

SED ha subido embutida en un canal perfectamente alcista. Como vemos el canal es muy ancho, su base pasa por la zona de 2 euros. La directriz acelerada (línea azul ascendente en el gráfico) ha sido rota a la baja. Y la cotización se ha detenido en el soporte formado por la media de 50 semanas (media verde, la única que he dejado en el gráfico).

A corto plazo, en el gráfico diario, vemos como la cotización sobrepasó el techo del canal ascendente, y las compras cesaron en este momento, hecho que nos indica la disminución del volumen en esta zona. Como consecuencia, los precios han caído.

Los últimos sucesos marcados con un rectángulo verde son que SED ha roto la media de 50 días a la baja, cruzando dicha media a la de 100 sesiones también a la baja. El cierre del viernes se produjo en la media de 200 días.

Es muy difícil romper la media de 200 días en el primer intento. Por tanto, esperamos un rebote hacia la zona de 2,48 en primera instancia (media de 50 días). Incluso si en los próximos días, el soporte de 2,31 es roto a la baja momentáneamente, puede ser que de manera violenta, esperamos un rebote a corto plazo. Pero este rebote no sería oportunidad de compra a largo plazo.

Si la media de 200 días (2,31) es rota definitivamente, y nos daríamos cuenta de eso porque la rotura se produciría con un aumento importante del volumen, el siguiente soporte sería la zona de 2 euros. ¿Y qué pasará después de la ampliación? Solo La Seda y el cuidador lo saben. Nosotros nos limitamos a seguirlos.

Naranco

naranco@elsabado.es

mmm no tiene muy buena pinta

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